NPV - wat is dat? NPV: formule. NPV van het investeringsproject

Effectieve investering processen spelen een cruciale rol in de ontwikkeling van de economie, het verbeteren van het concurrentievermogen. Het probleem van het maken van deze dynamische en niet-alternatief karakter is zeer relevant voor het moderne Rusland. Met de hulp van hen bereikten een nieuw niveau van de productiemiddelen, het volume, de ontwikkeling van innovatieve technologieën toe.

of investering thema is werkelijk voor Rusland? Misschien is het antwoord op deze vraag is de informatie van Rosstat voor 2013 blijkt dat de jaarlijkse stroom van buitenlandse investeringen in de economie van het land, in vergelijking met het voorgaande jaar, verhoogd met 40%. In het algemeen is de opgebouwde buitenlands kapitaal in de Russische economie aan het einde van vorig jaar bedroeg 384.100.000.000 dollar. Het grootste deel van de investeringen (38%) zijn in de industrie. 18% van het volume geïnvesteerd in de handel en reparatie, bijna evenveel (17%) - in de mijnindustrie.

Volgens de statistieken, sinds 2012, economische analisten hebben vastgesteld dat Rusland staat op de zesde in de wereld in termen van zijn investering aantrekkelijkheid en is ook een leider onder de GOS-landen op deze indicator. Ook in 2012, directe buitenlandse investeringen in de Russische markt overdekte 128 grote objecten. De dynamiek van het proces is evident. Reeds in 2013, volgens Rosstat, alleen het volume van de directe buitenlandse investeringen in de Russische economie steeg met 10,1% en bereikte het bedrag van $ 170.180.000.000.

Er is geen twijfel dat al deze investeringen op intelligente wijze worden gemaakt. Investor vooraf, alvorens te investeren hun geld, natuurlijk, beoordelen de aantrekkelijkheid van het project commercieel, financieel, technisch en sociaal.

investering aantrekkelijkheid

De bovenstaande statistieken zijn en de "technische" kant. Dit proces is diep begrepen door het bekende principe dat de maatregel eerst moet zeven keer. De essentie van de investeringen aantrekkelijkheid als een economische categorie wordt bepaald door de investeerder voordelen die rechtstreeks voor zijn kapitaal te beleggen in een specifiek bedrijf of project. Bij het investeren, met aandacht voor de solvabiliteit en de financiële stabiliteit van de startups in alle stadia van ontwikkeling ze in zijn beleggingen. Daarom moet de constructie van de investering zelf, evenals de stromen zijn beurt, geoptimaliseerd.

Dit kan worden bereikt als het bedrijf het maken van dergelijke beleggingsfondsen, systematisch voert strategisch beheer van investeringen in startups. Dit laatste is:

• nuchtere analyse van de lange-termijn doelstellingen van zijn ontwikkeling;
• vormgeven van hen adequaat beleggingsbeleid;
• uitvoering van de naleving van de vereiste controle op een constante waarde correctie correleert met de marktomstandigheden.

Studeerde vorige volume van de investeringen activiteit startups prioriteit gekeken naar de mogelijkheid van het verminderen van de operationele kosten, het verhogen van de technologische niveau van de productie.

Bij de vorming van de strategie noodzakelijkerwijs rekening gehouden met de wettelijke voorwaarden voor de uitvoering ervan, tot het niveau van corruptie in de economie segment te beoordelen, maakte weerbericht voorspelling.

investering aantrekkelijkheid Evaluatievorm

Ze zijn onderverdeeld in statische en dynamische. Bij het gebruik van statische methoden kunnen worden vereenvoudigd - de kosten van kapitaal is constant in de tijd. Effectiviteit wordt bepaald statische investering terugverdientijd en de coëfficiënt van de efficiëntie. Echter, zoals academische prestaties zijn van weinig nut in de praktijk.

In de reële economie om de investering te bepalen in toenemende mate gebruik van dynamische prestaties. Het thema van dit artikel zal een van hen - de netto contante waarde (NCW, ook bekend als RR). Opgemerkt dient te worden dat naast het gebruik maakt van dynamische parameters zoals:

• intern rendement (IRR);
• winstgevendheid investeringen (PI);
• verdisconteerd terugverdientijd van de investering (DPP).

Nog steeds onder de hierboven vermelde indicatoren in de praktijk een centrale plek voor de contante waarde. Misschien is de reden is dat deze optie kunt u oorzaak en gevolg relateren - investering met de som van de kasstromen gegenereerd door hen. Ingepakt in een gehalte feedback heeft geleid tot het feit dat de standaard investering criteria wordt gezien NPV. Dit cijfer nog steeds onderschat? Deze vragen zullen worden besproken in het artikel ook.

De fundamentele formule voor het bepalen NPV

Netto contante waarde aangeduid als discounted cash flow of DCF-methoden. De economische zin op basis van de vergelijking van de investeringskosten IC en aangepaste toekomstige kasstromen. Fundamenteel NPV wordt als volgt berekend (zie formule 1): NPV = PV - Io, waarin:

• PV - de huidige waarde van de cash flow;
• Io - de initiële investering.

De bovenstaande vereenvoudigde formule voor NPV-shows cash inkomsten.

De formule houdt rekening met de korting en eenmalige investering

Natuurlijk is de bovenstaande formule (1) als ingewikkeld en tenminste om het in de actualisering mechanisme tonen. Omdat de geldstroom in de tijd toegewezen discontering door een speciale coëfficiënt r, die afhankelijk is van de investeringskosten. Verdisconteren parameter mapping wordt bereikt door de tijd van optreden van de verschillende stromen (zie formule 2), waarin:

• r - korting;
• CF _t - investering betalingen van meer dan t jaar;
• n - het aantal fasen van het project.

NPV-formule moet rekening worden gehouden met de contante aangepast diskonotom (coëfficiënt r), gedefinieerd door de investeerder analisten zodat het investeringsproject rekening in real time en de instroom en uitstroom van geld.

Volgens de bovenstaande procedure kan de doelmatigheid verbindingsparameters bevestiging mathematisch worden weergegeven. Wat voor soort wet drukt een formule die de essentie van de NPV bepaalt? Wat deze figuur toont de belegger ontvangt cashflow na de uitvoering van het investeringsproject aan hen en de aflossing van de in de vergunning genoemde kosten (zie formule 3) Waar:

• CF _t - investering betalingen gedurende t jaar;
• Io - de initiële investering;
• r - korting.

Contante waarde (NPV-formule hierboven gegeven) wordt berekend als het verschil tussen totale kasontvangsten, geactualiseerd een bepaald tijdstip op de risico's en de initiële investering. Daarom is de economische inhoud (dat wil zeggen - de huidige versie van de formule) - de door de investeerder ontvangen met een sterke enkele initiële investering winst, dat wil zeggen, de toegevoegde waarde van het project ...

In dit geval hebben we het over de NPV criterium. Formule (3) - meer dan de functie echte hoofdstad investeerder, rekening houden met de mogelijkheden voor hun investering in termen van de volgende voordelen. Met bijgewerkte voorwaarden op de huidige tijd van de cash flow, het is een indicator van de voordelen voor de belegger. Analyse van de resultaten echt beïnvloed zijn beslissing: om te investeren of te verlaten hen.

Wat doen de beleggers negatieve waarden NPV? Dat het project niet rendabel en onrendabele investeringen in. Het heeft de tegenovergestelde situatie met een positieve NPV. In dit geval is de investering aantrekkelijkheid van het project is hoog, en bijgevolg een dergelijke investering bedrijfswinsten. Het is echter mogelijk dat wanneer de netto huidige waarde nul. Het is merkwaardig dat in deze omstandigheden de gedane investering. Wat doet de belegger een NPV? Met deze investering zal zij haar marktaandeel uit te breiden. Het zal niet leiden tot winst, maar zal de staat van het bedrijfsleven te versterken.

Netto contante waarde bij een multi-step beleggingsstrategie

Beleggingsstrategieën veranderen de wereld om ons heen. Goed op dit onderwerp zei de beroemde Amerikaanse schrijver en zakenman Robert Kiyosaki dat beleggingsrisico zelf niet, maar het gebrek aan controle over. Tegelijkertijd, voortdurend progressiruschaya materiaal-technische basis dwingen beleggers niet eenmalige en periodieke investeringen. NPV van het investeringsproject in dit geval wordt bepaald door de volgende formule (3), waarbij m - het aantal jaren dat investeringen activiteit, ik zal worden uitgevoerd - koeffitsint inflatie.

Praktisch gebruik van de formule

Het is duidelijk dat voor berekeningen met de formule (4) te maken, zonder hulpgereedschap, - het is nogal tijdrovend. Daarom is de praktijk van berekening ROI indicatoren billijk toepassing van gevestigde deskundigen spreadsheet (bijvoorbeeld in Excel) worden. Kenmerkend is dat de netto contante waarde van de investering project te beoordelen moet rekening worden gehouden met de meerdere streams van de investeringen. De belegger analyseert verschillende strategieën om eindelijk te begrijpen van de drie vragen:

• die investeringen en hoeveel trappen vereist;
• waar u extra bronnen van financiering vinden, crediteren in geval van nood;
• Doe het bedrag van de opbrengsten geraamde kosten in verband met de investering.

De meest voorkomende manier - bijna om de echte levensvatbaarheid van het investeringsproject te berekenen - is het definiëren voor hem NPV 0 parameters (NPV = 0). De tabelvorm stelt beleggers in staat zonder de kosten van de tijd, zonder beroep te doen op deskundigen, de minimale tijd om de verschillende strategieën te visualiseren en als gevolg daarvan kiezen voor de beste optie voor de efficiëntie van het beleggingsproces.

Met behulp van Excel om het NPV te bepalen

In de praktijk produceren investeerders voorspellende berekening van de NPV in Excel? Een voorbeeld van een dergelijke berekening hieronder presenteren we. Methodische verschaffen van de mogelijkheid van het bepalen van de doeltreffendheid van investeringen proces op basis van een gespecialiseerde functie geïntegreerd NPV (). Dit is een complexe functie werken bij meerdere argumenten kenmerkende formule voor het bepalen van de contante waarde. We tonen de syntaxis voor deze functie:

NPV = (r, Io, C4: C11), waarbij (5) r - discontovoet; Io - de initiële investering
CF1: CF9 - project cash flow voor de periodes 8.

In het algemeen, op basis van de initiële investering in 2,0 mln. en de daaropvolgende cashflows in de negen fasen van het investeringsproject en 10% discount rate, de netto contante waarde NPV bedraagt 186.390. wrijven. Dynamiek van de cash flow kan worden in het volgende schema (zie. Figuur 1).

Figuur 1. De kasstromen van het investeringsproject

Derhalve kan worden geconcludeerd winstgevendheid van investeringen en prospects in dit voorbeeld.

Schema van de netto contante waarde

Modern Investment Project (IP) wordt vandaag beschouwd als door de economische theorie in de vorm van een lange-termijn planning van kapitaalinvesteringen. Op elk tijdstip stap, wordt gekenmerkt door bepaalde baten en lasten. De belangrijkste bron van inkomsten is de opbrengst van de verkoop van goederen en diensten is het belangrijkste doel van dergelijke investeringen.

Om de NPV-schema te bouwen, overweeg dan het gedrag van deze functie (de betekenis van de cash flow), afhankelijk van het argument - de duur van de verschillende beleggingscategorieën NPV waarden. Als het bovenstaande voorbeeld, dat op zijn negende etappe krijgen we de totale waarde van de particuliere contante waarde 185.390. Rub., Dan beperken tot acht etappes (bijvoorbeeld verkoop van het bedrijfsleven), bereiken we de RR 440.850. Rub. Familie - krijgen we een verlies (-72.310 roebel ..), Six - verlies wordt meer significant (-503.360 roebel ..), Five - (-796.890 roebel ..), Four - ( -345,60 duizend roebel), drie - .. (-405.710 roebel), beperkt tot twee fasen - .. (-1,157.02 duizend roebel) ... Deze ontwikkeling laat zien dat de netto contante waarde van het project heeft de neiging te stijgen in de lange termijn. Aan de ene kant, de investering rendabel is, aan de andere kant - zal een stabiele belegger profiteren van over de zevende etappe (zie figuur 2).

Figuur 2. Grafiek NPV

Het kiezen van het investeringsproject opties

In figuur 2 gedetecteerd analyse twee alternatieve mogelijke strategie investeerder. Hun essentie kan heel eenvoudig worden geïnterpreteerd, "Wat te kiezen - een kleinere winst, maar onmiddellijk, of groter, maar later" Kijkend naar de grafiek, de NPV (netto contante waarde) tijdelijk bereikt een positieve waarde in de vierde fase van het investeringsproject, doch met een langere beleggingshorizon strategie, zijn we in een fase van aanhoudende winstgevendheid.

Daarnaast merken wij op dat de netto contante waarde is afhankelijk van de discontovoet.

Die rekening houdt met de disconteringsvoet

Eén component van de formules (3) en (4) waarop het project bepaald NPV bepaald percentage korting, een zogenaamde rate. Wat het laat zien? Voornamelijk, de verwachte inflatie. De duurzame samenleving is 6-12%. Meer zeggen: de korting is afhankelijk van de inflatie-index. Herinneren bekend feit dat in een land waar de inflatie hoger is dan 15%, investeringen geworden onrendabel.

We hebben de kans om het te testen in de praktijk (want we hebben een voorbeeld van de berekening van de NPV met behulp van Excel). Bedenk dat de index van de NPV berekend door ons bij de discontovoet van 10% voor de negende etappe van de investering project is 186.390. Rub., Waaruit blijkt winst en het belang van de belegger. Vervang in Excel-zoutzuur tafel discontovoet 15%. Dat tonen ons de functie NPV ()? Verlies (en dat is het einde van de voltooiing devyatietapnoy investeringsprogramma!) Tot 32,4 duizend. Roebel. Of de belegger het eens over een project met zo'n disconteringsvoet? Verre van dat.

Als we willekeurig de korting te verlagen tot 8% vóór de NPV te berekenen, zal het beeld veranderen in het tegenovergestelde: de netto contante waarde zal toenemen tot 296.080 roebel ..

Zo is er een demonstratie van de voordelen van een stabiele economie met een lage inflatie voor een succesvolle investering.

De grootste Russische investeerders en NPV

Wat is de oorzaak een goede rekening van de winnende strategieën door beleggers? Het antwoord is eenvoudig - tot succes! Wij vertegenwoordigen de rating van de grootste Russische particuliere beleggers in het afgelopen jaar. De eerste positie wordt ingenomen door Yuri Milner, mede-eigenaar van Mail.ru Group, opgericht DTS fonds. Hij heeft met succes geïnvesteerd in Facebook, Groupon Zygna. De omvang van de investeringen voldoende zijn om de moderne wereld. Misschien is dat de reden waarom het neemt de 35e positie in de wereldwijde ranking, de zogenaamde Midas List.

De tweede plaats - voor Victor Remsha die in 2012 gepleegd, een briljante deal voor de verkoop van 49,9% Begun service.

De derde plaats wordt ingenomen door Leonid Boguslavsky, mede-eigenaar van ongeveer 29 internetbedrijven, waaronder MegaMarket Ozon.ru. Zoals u kunt zien, de drie grootste binnenlandse particuliere investeerders om te investeren in internet-technologie, t. E. De sfeer van niet-materiële productie.

of een dergelijke specialisatie is willekeurig? Met behulp van de instrumenten bepalen van NPV, proberen om het antwoord te vinden. De bovengenoemde investeerders in de kracht van internet technologie specifieke kenmerken van de markt zal automatisch op de markt komen met een kleinere korting, het maximaliseren van de voordelen ervan.

conclusie

Modern business plan in termen van return on investment berekeningen en kritische te veranderen verbruiksartikelen zijn nu op grote schaal maakt gebruik van geavanceerde analyse van de doeltreffendheid, met inbegrip van de bepaling van de netto contante waarde. Voor beleggers, de grote waarde heeft definitie van duurzaamheid indicatoren van de basisvariant van het investeringsproject.

Veelzijdigheid NPV maakt het mogelijk om veranderingen in de parameters van het investeringsproject tegen haar waarde nul te analyseren. Bovendien, het is nogal een technologisch hulpmiddel geïmplementeerd voor een breed scala aan gebruikers in standaard spreadsheet met ingebouwde hun functies.

Het is zo populair dat zelfs online geplaatst calculators om het bepalen van de Russisch-sprekende Internet. Echter, Excel tool maakt het mogelijk meer mogelijkheden om de beleggingsstrategie te analyseren.