De daling in de rubelwisselkoers (2014). De reden voor de val van de roebel

De Russische economie overwint een andere ronde van moeilijkheden, waarvan een de verzwakking van de nationale munteenheid tegen de dollar is. Wat is de reden voor de afschrijving van de rubel? Is dit een systemisch fenomeen of een speculatief effect? Wat zijn de gevolgen voor gewone burgers en bedrijven?

Pessimistische voorspelling

Volgens sommige analisten kan de waarde van de Amerikaanse dollar tegen het einde van 2014 groeien tot 37-40 roebels (of het zal het gemiddelde jaarkoers van de Amerikaanse munteenheid zijn). De belangrijkste reden voor de verzwakking van het Russische biljet is de verslechtering van de indicatoren van de nationale economie. Deskundigen die zo'n pessimistische prognose ondersteunen, geloven ook dat de dynamiek van het lage BBP blijft dalen en dat het kapitaal uit het land zal uitvallen.

De posities van de roebel zullen, volgens pessimistische analisten, niet alleen verzwakken ten opzichte van de dollar, maar ook naar andere grote wereldkoersen. Er is ook een standpunt dat in de Russische economie er nu een periode van stabiele devaluatie van de rubel is wegens de verslechtering van de betalingsbalans. De achteruitgang van de posities van de Russische valuta kan volgens analisten bijdragen aan het beleid van het Federal Reserve System, die in 2014 de monetaire maatregelen op de economie kan blijven verminderen en in 2015 de herfinancieringskoers beginnen te verhogen.

De mening van handelaren

Professionals op het gebied van valutatransacties geloven dat de positie van de rubel ten opzichte van de dollar niet slechter is dan die van andere valuta's. De marktdruk, volgens de handelaren, heeft ook de Australische dollar, de Argentijnse peso, en de nationale munteenheid van Turkije - de lire ervaren. Ze zijn allemaal, zoals de roebel, zogenaamde "rauwe" geld. Eind 2014 kan de dollar volgens handelsdeskundigen 34-35 roebels kosten, de euro - ongeveer 45-46 eenheden van de Russische valuta. Gedurende het jaar kunnen er echter fluctuaties zijn in de wisselkoers.

De belangrijkste reden voor de afschrijving van de rubel, handelaren gelooft, is dat in de globale heroriëntatie van investeringsstromen kapitaal wordt teruggetrokken uit opkomende markten, waaraan Rusland behoort en in de economieën van ontwikkelde landen belegt. Deze trend kan de komende jaren relevant blijven. De verzwakking van de nationale munteenheid van de Russische Federatie, zoals financiële deskundigen denken, kan sterk door burgers worden gevoeld: de kans op groei in de consumptieprijzen is hoog.

Advies uit de wetenschappelijke omgeving

Sommige experts van economen zijn van mening dat de val in de rubelwisselkoers in 2014 een langdurig karakter zal hebben. Als gevolg hiervan kan de beslissing van de Centrale Bank om de regulering van de valutamarkt tot een minimum te beperken, worden herzien. Echter, zodra de wisselkoers van de roebel stabiliseert, kan de centrale bank de controle over de transacties opnieuw verliezen. Veel in het nationale monetaire beleid, geloven experts, hangt af van de juiste interpretatie en begrip van de economische groei. Zo zeggen wetenschappers dat er geen reden is om over de groei van de reële economie te praten over het voorbeeld van ontwikkelde landen, omdat er te duur arbeid is.

Kunstmatige groei als gevolg van accumulatie van aandelenbeleggingen is, zoals sommige deskundigen geloven, een "zeepbel" die uiteindelijk uitbarstt. Echter, voor Rusland, volgens wetenschappers, kan de economische groei vrij tastbaar zijn, en het is de verzwakking van de munt - de echte factor van zijn stimulatie. Wanneer de rubel valt, stijgt de export, terwijl beleggers hun winst verhogen (hoewel het vertrouwen in de markt ook kan dalen).

Optimistisch scenario

Ondanks de overvloed aan negatieve scenario's over de wisselkoers van de roebel / dollar en de invloed ervan op de Russische economie, is er een optimistisch beeld van de stand van zaken onder economen. Er is een versie dat in 2014 van sommige van de crisisverschijnselen die kenmerkend zijn voor het verleden, de eurozone, de belangrijkste buitenlandse handelspartner van de Russische Federatie, zich zal ontdoen. De economie van landen waar de officiële munteenheid de euro is in 2014 kan met meer dan 1% groeien.

Dit kan leiden tot een toename van de Russische export van grondstoffen, evenals een verhoging van de prijs ervan. Als dit gebeurt, zal het handelsbalans van de Russische Federatie groeien, en daarna zal de uitstroom van buitenlands kapitaal vertragen. Als gevolg daarvan zal de rubel / dollar wisselkoers ook worden ondersteund. Volgens zo'n optimistisch scenario kan de groei van Rusland in 2014 meer bedragen dan 2,5%, en de dollar zal niet meer dan 33 roebels bedragen. Zo wordt de prognose gegeven wanneer de val van de rubel eindigt: binnen de grenzen van 2014.

met terugwerkende kracht

Onder economen is er een standpunt dat de daling van de wisselkoers van de rubel ten opzichte van de leidende wereldkoersen een volledig nieuw fenomeen is en absoluut natuurlijk voor de Russische economie. Als u zelfs niet rekening houdt met de crisis van 1998 , toen de nationale valuta van de Russische Federatie meerdere keren naar de dollar viel, is het voldoende om de recessie van de economie in 2008-2009 te herinneren. Toen ging de Russische munt niet minder ernstige devaluatie onder dan in 2014. Zoals de verdere ontwikkelingen lieten zien, heeft de roebel de komende jaren zelfverzekerd de dollar en de europosities teruggebracht.

In de herfst van 2012 kunt u ook valutahandel herhalen - toen werd het tarief gekenmerkt door zeer hoge volatiliteit, veel experts voorspelden een snelle val van de rubel, maar dit gebeurde niet. Vandaag is de Russische munteenheid in prijs gevallen, maar dit kan, op basis van de ervaring van vorige jaren, niet leiden tot verreikende conclusies over de verdere ontwikkeling van de nationale economie. In 2008-2009 in de economie waren er specifieke redenen voor de val van de roebel. In 2014 kunnen andere factoren die de wisselkoers van de Russische valuta beïnvloeden, onthullen.

Trends in ontwikkelingslanden

Er is een mening onder economen dat de rubel zich in valutahandeling op dezelfde manier gedraagt als de biljetten van andere ontwikkelingslanden, vooral de BRICS-landen (waaronder Brazilië, India, de Russische Federatie, de VS en soms ook Zuid-Afrika). De kwestie is dat er nu een wereldwijde uitstroom van beleggingen van buitenlandse investeerders uit deze economieën bestaat. De nationale valuta's worden verzwakt, omdat er een zware reden is voor de herfst - de rubel, de echte, de yuan of de rand is onbelangrijk - een factor die voor de landen van de hele groep voorkomt. Rusland verliezen dus ook zijn aantrekkelijkheid voor buitenlands kapitaal.

Het uitvloei van investeringen is ook te wijten aan het feit dat de Amerikaanse Federale Reserve haar monetaire beleid geleidelijk aan toeneemt, de vrijgave van onbetaalde dollars verkleint en de huishoudelijke rente op leningen verhoogt. Naar aanleiding van het voorbeeld van de leidende economie ter wereld, zullen andere ontwikkelde landen hun riemen aanzetten. Beleggers zien deze trend veel vertrouwen in deze markten en geven er liever hun kapitaal daar, in plaats van ontwikkelingslanden, aan. Economen merken ook op dat de valuta's van de BRICS-landen niet zozeer zwakker zijn, aangezien de dollar wordt versterkt door de staat van de Amerikaanse markt te verbeteren.

Interne oorzaken van roebel verzwakking

De val van de roebel, zoals sommige deskundigen geloven, wordt niet veroorzaakt door externe maar door interne oorzaken. Ten eerste door de actieve terugtrekking van de centrale banken van Rusland licenties van particuliere banken - in 2013 werd deze procedure verricht ten opzichte van 20 krediet- en financiële organisaties. Het meest resonante precedent is de sluiting van Master Bank, een van de grootste in het land. Ten tweede heeft de Russische Bank besloten om de rubel geleidelijk te laten vallen in "free float".

De reden hiervoor is het verlangen om de ontwikkeling van de industrie in de land te stimuleren, die bij het exporteren niet gemakkelijk is om winstgevendheid te behouden. Een "zwakke" rubel kan de prijs van Russische goederen aanzienlijk verminderen en de binnenlandse productie concurrerender maken. Sommige economen geloven dat de afschrijving van de nationale munteenheid van de Russische Federatie voor de autoriteiten gunstig is: leningen op staatsobligaties worden in roebels genomen, en de olieopbrengsten worden in dollars berekend. Met de groei van de dollar zal de staat meer nationale valuta ontvangen om rente op obligaties te betalen.

Gevolgen van de verzwakking van de roebel

Wat bedreigt de afschrijving van de roebel? Ondanks het feit dat de verzwakking van de munt vooral een macro-economische indicator is, kunnen de gevolgen van dit fenomeen door gewone burgers worden gevoeld. Volgens sommige deskundigen kan de daling van de koers van de Russische nationale munteenheid leiden tot een stijging van de prijzen van ingevoerde goederen (met name elektronica, auto's, drugs, kleding en vervaardigde goederen, grondstoffen die in het buitenland worden gekocht).

De stijging van de prijs in deze segmenten, zoals berekend door analisten, kan 15% bedragen. Daarnaast zullen de kosten van recreatie voor Russen in het buitenland (vooral in ontwikkelde landen) oplopen. De prijzen voor vliegtickets en hotels zijn voornamelijk uitgedrukt in dollars en hun nominale waarde blijft ondanks de wisselkoersschommelingen onveranderd, wat betekent dat de daadwerkelijke hoeveelheid toeristische uitgaven bij de omzetting naar de Russische valuta stijgt. Burgers kunnen daarom niet onverschillig zijn voor zo'n fenomeen als de val van de roebel. Wat zal leiden tot verdere verzwakking van de nationale munteenheid van de Russische Federatie, economen leggen redelijk verstandig uit.

De Fed Factor

Zoals hierboven vermeld, is er een theorie dat de rubel / dollar tarief direct afhankelijk is van het beleid van het Amerikaanse Federal Reserve System. Nu vermindert deze financiële organisatie het zogenaamde 'softening'-programma, toen de drukpers onvoorziene dollars produceerde. De Fed vermindert de aankopen van obligaties en hypothecaire contracten. Het nieuwe leiderschap van de Federal Reserve belooft een flexibele aanpak om met dit programma te werken. Deze financiële organisatie heeft bepaalde veranderingen in haar relatie met de autoriteiten. Als de Fed het Congres zou moeten overtuigen over de noodzaak om het plafond van de overheidsschulden voorheen te verhogen, is het nu niet zinvol - het Amerikaanse parlement heeft het recht om het plafond te allen tijde te wijzigen. Deze omstandigheid, economen geloven, helpt de risico's van de Amerikaanse economie te verminderen door de acties van het Federal Reserve System. Zo heeft de Amerikaanse markt een goede kans op stabilisatie en als gevolg hiervan de versterking van de dollar in de internationale valutahandel.

Voor- en nadelen van roebel verzwakking

De val van de roebel is een fenomeen dat de economie niet altijd negatief beïnvloedt. Er zijn voor- en nadelen in dit fenomeen. Onder de onbetwiste voordelen is een toename van het inkomen van exportbedrijven en als gevolg hiervan een toename van de belastingbetalingen aan de Russische begroting. Gestimuleerde importvervanging - de prijs van buitenlandse goederen stijgt, en het wordt winstgevend om producten van binnenlandse productie te kopen. Dit draagt bij aan de economische groei. Op zijn beurt om te begrijpen wat de afschrijving van de rubel bedreigt, is het de moeite waard te onthouden wat de buitenlandse schuld van het land is. Dit is geld dat inwoners in het buitenland lenen - meestal in dollars. Daarom is het grootste nadeel van de verzwakking van de Russische munt de groeiende last op dergelijke leners. De buitenlandse schuld van Rusland bedraagt nu honderden miljarden dollars (volgens schattingen van sommige deskundigen heeft het de internationale reserves van het land al overschreden). Lange en significante verzwakking van de rubel wordt onverdienlijk voor bedrijven (en met name voor commerciële banken) die buitenlandse schuldeisers verschuldigd zijn.

Vooruitzichten van banken

De grootste Russische en buitenlandse banken proberen ook de val van de roebel te beoordelen en voorspellen verdere dynamiek van de nationale munteenheid van de Russische Federatie. Het is opmerkelijk dat kredietinstellingen over het algemeen optimistisch zijn. Banken zoals VTB Capital, Morgan Stanley en Alfa-Bank verwachten dat eind 2014 de 35 roebels zullen kosten. Citi, Otkrytie, Uralsib zien de roebel zo veel sterker: in de publicaties van deze instellingen verschenen er tussen de 32,3 en 34,5 eenheden van de Russische munt tegen het einde van het jaar de Amerikaanse bankbiljet. De verwachting van de roebelkoers van HSBC (35,4 per dollar), de Renaissance (35,5), ziet er wat pessimistischer uit. De grootste verzwakking van de Russische munt wordt gezien door UBS (36,5). Opgemerkt moet worden dat tussen de prognoses van de banken ten opzichte van de rubelwisselkoers naar een andere grote wereldvaluta - de euro - er ook een significant verschil bestaat - van 43,4 (Morgan Stanley) tot 48,4 eenheden Russische bankbiljetten voor euro's (Citi).